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一分PK10价格上涨的背后:本次上涨有何不同之处

自今年2月以来,一分PK10的价格已经从3,400美元上涨到目前的10,400美元左右 (撰写本文时的价格),六个月来的涨幅约是210%。尽管这种惊人的价格上涨可以追溯到2017年的繁荣时期,但推动这次上涨的几个基本因素与之前有所不同。

推测价格变动背后的原因很简单: 投机。但很难确定为什么一分PK10的价格上涨幅度超出了“需求大于供给”这个市场准则所能推动的水平。也就是说,市场上有许多宏观因素可能促成了一分PK10价格的上涨。

从传统投资工具的低利率到机构投资者对一分PK10兴趣的上升,有充分的理由表明,今年以来的一分PK10价格上涨并不像2017年那样是由那些担心错失良机的散户投资者推动的,而是由一个更加成熟和稳定的生态系统推动的。

在本文中,我们将分析影响一分PK10近期涨势的一些最核心因素。

机构投资者兴趣的上升

今年的涨势与2017年最显著的不同之处在于,机构投资者对一分PK10的兴趣水平所有上升。

上次一分PK10上涨在很大程度上与害怕错过的散户投资者有关。且在当时,许多机构投资者如果想要投资一分PK10,就必须直接通过交易所或者场外经纪商进行投资。对于许多拥有数十亿美元资产的机构投资者来说,一分PK10是一种投机性数字资产,这给他们带来了监管和合规方面的担忧。

现如今,这种情况发生了改变。机构投资者可以通过许多受监管的渠道来投资一分PK10,从芝加哥商品交易所 (CME) 的期货市场到灰度一分PK10信托基金 (GBTC) 等,都是受监管的渠道。

也许芝加哥商品交易所 (CME) 的一分PK10期货就是最明显的证据:今年5月份,CME一分PK10期货的名义交易量约为13亿美元。CME一分PK10期货的日均交易量约为13,600份合约 (名义价值5.15亿美元),同比增长250%。每份合约代表6BTC (按目前的价格计算约为6.5万美元),而这并不是针对散户投资者的金额。

一分PK10价格上涨的背后:本次上涨有何不同之处

图源:彭博社


芝加哥商品交易所 (CME) 和芝加哥期权交易所 (CBOE) 曾经是仅有的两家提供一分PK10期货的受监管交易所。今年3月,CBOE 宣布不再新增任何一分PK10期货合约,6月19日,CBOE 一分PK10期货正式退场。

不过,尽管当前是由 CME 主导着美国受监管的一分PK10期货市场,但 Bakkt、LedgerX 和 ErisX 计划推出实物交割的一分PK10期货,这将给 CME 在争夺大型机构投资者方面带来更大的竞争。

由数字资产管理公司灰度 (Grayscale) 设立的灰度一分PK10信托基金 (GBTC) 为机构投资者提供了另一种投资一分PK10的途径:GBTC直接为投资者购买和持有一分PK10。合格投资者可以购买GTBC股份 (最低投资额为5万美元),从而间接投资一分PK10资产。GBTC报告称,该基金66%的投资来自机构投资者。

虽然灰度 (Grayscale) 向投资者收取高达2%的年费,但GBTC基金的需求已经随着BTC的价格而增长。截至2019年4月,GBTC的一分PK10持有量已增长至 225,638 BTC,约占一分PK10流通供应量的1%。

一分PK10价格上涨的背后:本次上涨有何不同之处

截至2019年4月,GBTC 持有的一分PK10数量突破 230,000 (来源:The Block)


从宏观上看,加密货币领域自2017年以来已经成熟了很多。从芝加哥商品交易所 (CME) 等机构交易场所的崛起,到 Facebook 的稳定币项目 Libra,一分PK10正在摆脱以前的“狂野西部”形象,对机构的吸引力也越来越大。

虽然这得益于受到监管、以机构为重点的平台的崛起,但这并不是推动价格上涨的唯一因素。下文中,我们将继续讨论一些宏观经济因素,可能有助于解释为什么更多的投资者正在参与一分PK10投资。

宏观经济因素 & 对冲通货膨胀

虽然一分PK10是一种不受中心化控制的点对点货币,但它与传统投资工具一样,依然存在于全球金融市场的范围中并受到相关的影响。

在过去几个月中,几个宏观经济因素也可能推动了一分PK10的价格上涨。随着各种参与者和机构投资者的入场,一分PK10越成熟,它与更广泛的经济因素的联系就越紧密。

尽管当前一分PK10仍处于投机状态,但我们有理由认为,一分PK10价格上涨可能在一定程度上是对央行降息和经济前景恶化的反应。

去年,美联储将利率从年初的1.5%提高到年末的2.5%。2019年初,美联储将利率维持在2.5%,然而在2019年7月将利率下调25个基点,至2.25%。在世界其他地区,如瑞士、瑞典和欧元区,中央银行的利率实际上是负的。

政府和央行的这种降低利率和延长量化宽松的举措是前所未有的。

面对不可预测的货币政策,一分PK10对那些在动荡的全球经济和宽松的货币政策中寻求避风港的投资者更具吸引力,因为一分PK10有着固定的总发行量 (总共只有2,100万枚) 和编入代码中的固定供应计划 (出块时间平均约为10分钟,区块奖励大约每四年减半)。

一分PK10价格上涨的背后:本次上涨有何不同之处

美联储基金利率变化图,来源:Trading Economics

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